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红木原料变身信托产品,地位堪比房产?

  红木原材料价格走高是有目共睹的,近日,一木业公司向市场发售信托产品,更是以融资人囤积多年的典藏级大红酸枝、大果紫檀等幼稚红木资产作为抵押,这一方面可以看出现如今炒红木热的愈演愈烈,另一方面也是信托行业对于其产品构成的创新。相较于价格扑朔迷离的艺术收藏品,红木原料来得更加实际些。与此同时,消费者更加关心的是,如果项目回款出现问题,红木抵押物如何快速变现,这成为该项目的潜在风险之一。

  个性抵押

  与信托传统的抵押方式不同,据了解,该产品提供抵押物为融资人囤积多年的大红酸枝、大果紫檀等优质红木资产,均属于该行业高档原材料。其中,优质大红酸枝1103.4771立方米,价值3.05亿元,大果紫檀1348.49立方米,价值0.3亿元。总价3.35亿的优质红木存货抵押担保,抵押率44.7%。为保证抵押存货成色,将要求抵押物中大红酸枝占比不低于80%。 北京君德财富首席分析师袁建明在接受记者采访时指出,该信托系工商企业类信托,产品结构设计并无创新之处,只是用优质的红木原料作为抵押较为特殊(一般都是用土地、房产抵押等)。正是基于此,这对投资者提出了更高要求。

  对此,信托理财分析雷雯雯指出,该类信托产品不算特殊,此前也有类似产品,但是抵押物确实是一种创新,并不多见。不过,抵押物的选取依融资方的具体要求而定。在雷雯雯看来,整个信托计划的风控较为充分,不仅优质大红酸枝具有较大升值空间,存放时间越长,价值越高,而且整个抵押存货由大型国有物流公司中远物流全程监管,并设置警戒线。当因原材料价格波动等原因导致监管货物价值达到或低于最低监管货物价值的90%时,中远物流及时预

  警,要求借款人补充抵押物或保证金。此外,借款人办理库存货物保险,保险费用由借款人承担,保险金额不低于库存货物的价值,进一步保障了抵押物的价值。

  风险需警惕

  个性保值的红木作为抵押,赚足了眼球,但是产品潜在的风险仍不能忽视。 有业内人士表示,尽管近几年红木价格一直稳涨不跌,但是未来会怎么样,存在不确定性。抵押物如何估价、标准是什么,不能单纯地看红木是否有升值空间。

  “投资之前,先得知道抵押物是怎么回事。对抵押的物品一点都不了解的话,投资无从谈起。”一位资深信托人士直言:“红木的行情一般人了解不深,专业人士通过研究和鉴别才能估算其价值,这和传统的地产不同。地产上涨和下跌30%,初步测算投资者心中就有数。”

  “茅台做抵押品来融资,原因就是看好保值增值的品质,然而,在抵押时的估价不是以市场价,而是以成本价来估算。”上述人士如是说。

  对于产品的风险,雷雯雯认为,这包括了两个方面,一个是经营风险,融资方利用资金进行新增红木店铺的铺设,如果整个行业遇冷,经营会受到损失。另一方面,一旦回款出现问题,价值不菲的抵押物如何很快变现,其流动性是一个问题。

  此外,近两年因国家对房地产行业进行宏观调控,楼市的低迷无疑对房地产产业链带来冲击。在袁建明看来,地产调控对建材行业,进而对地板产销类企业的盈利能力影响是投资者不容忽视的问题。

  根据华澳信托进行的项目可行性报告显示,因零售店铺周转速度相对较慢,且目前仍处于零售网路扩张之初,融资方红木家具整体销售占比为34%,主要部分仍为地板生产业务,其中20%为公司“昇茂”品牌地板,30%为其他地板品牌的代工业务,其余为少部分木材贸易。 未来三至五年内,借款人将采取红木家具零售为主,实木地板为辅的发展策略:将进一步加大品牌推广和销售网络架设,计划在3年内将其品牌覆盖全国主要大中城市,并在珠三角、湖南等地区形成一定规模和品牌影响力,拟在3年内新增自营及加盟店铺100-200家。

  同时,鉴于实木地板市场产品同质化明显,竞争激烈,利润空间有限,且欧美出口市场萎缩,借款人在近几年将逐步收缩该板块业务,主要是消化库存原料,保持稳定业务量和利润贡献即可。